【48812】柯力传感：智能传感器“六边形兵士”渠道化布局全新动身（德邦证券研报）

　　智能传感器职业领军者，稳健财政状况筑基，高研发投入谋远。公司接连14年国内称重传感器商场占有率榜首。作为智能传感器职业领军者，公司旗下有二十余家子公司，事务掩盖出产、买卖、信息服务、设备制作等全工业链条。企业具有稳健财政根底，2018-2022年间经营收入继续增长且具有较高毛利率水平，多年来强流动性财物超10亿元、现金流量健康，可以为公司打造“第二生长曲线”供给强壮资金保证。此外，公司坚持高研发投入构筑技能壁垒，2022年研发费用同比增速高达42.40%。

　　六维力传感器技能壁垒高企，人形机器人翻开下流全新幻想空间。六维力传感器可以感触六维的力和力矩而非一维数据，它可以丈量物体在三维空间内的一切受力状况，是机器人完成柔顺化、智能化操控的要害。六维力传感器具有高技能壁垒，其在研发阶段与产品选型上难度大，因此该商场体量小企业少。而跟着2023年人形机器人概念新风潮的掀起，六维力矩传感器具有全新运用场景。根据下流运用场景的扩张和商场入局者的继续不断的添加，2027年六维力传感器商场规模有望超越15亿元。

　　锐意进取打造多物理量传感器“六边形兵士”，外延内生深图远筭机器人传感器范畴。多物理量交融是传感器运用端的开展的新趋势，2023年公司加快出资脚步，布局了光栅传感器、电量传感器、视觉传感器、激光传感器等物理量传感器，加快成为多物理量交融的传感器企业。此外，公司还出资了中餐自动化产线、新能源资料产线、矿井物探仪器等下流厂商，打造渠道型工业物联网集团。在人形机器人范畴，公司外延推动机器人传感器种子项目储藏，内生进行多维力传感器研发试制，到2023年7月，公司研发多维力传感器处于小批量试制阶段。

　　盈余猜测与出资主张：2023年公司发力对外出资布局，有望逐渐进入收获期。估计公司2023-2025年归母净利润3.07/3.86/4.87亿元，对应PE为32.25、25.65、20.35倍，参阅可比公司估值，初次掩盖给予“买入”评级。

　　危险提示：微观基本面危险、多维力传感器研发开展没有抵达预期、对外出资不及预期。

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